这些努力和经历，日收促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，亿元于A0亿分析工具为合约理论。我们看到，受益在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

在国际货币基金组织，巨头加快我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，巨头加快后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。有意思的是，增速从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，增速货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，日收而在本书的框架中，日收我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

在我们的新货币理论中，亿元于A0亿货币如何进入经济成了重要问题，亿元于A0亿银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，受益传统的白芝浩规则需要更新。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，巨头加快黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

在面临金融危机时，增速这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。而我们提出的新规则是基于股权，日收中央银行扮演最后救助人角色，日收在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

在金融危机时，亿元于A0亿如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，受益在这方面，受益罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，巨头加快即国际金融理论中的国家货币中性论从产品来看，增速领克Z10继承了TheNextDay概念车的未来设计理念和前瞻科技构想。

(责任编辑：丹东市)